在华尔街经(jīng)济学(xué)家和央(yāng)行官员争论美国经济是否以(yǐ)及何(hé)时会陷(xiàn)入衰退之际，大型基金(jīn)经理们并没(méi)有坐等答(dá)案揭(jiē)晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来(lái)越(yuè)多的专(zhuān)业选(xuǎn)股人士将资金(jīn)从银行(xín如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁g)等对经济敏(mǐn如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁)感的股票中撤出(chū)，转而投资公用事业和(hé)基本消费品等在经济低(dī)迷(mí)时期被(bèi)视为具有弹性的(de)股票。

　　美国银(yín)行汇编的数据显示，同(tóng)时(shí)做多和做空的对冲基金已将其周(zhōu)期性股(gǔ)票与防御性(xìng)股票的比(bǐ)例降(jiàng)至(zhì)至少2012年(nián)以来(lái)的最低水平。对于只(zhǐ)做多(duō)的基金经理来说，他们对周期(qī)性公司(这(zhè)些公(gōng)司的(de)命(mìng)运取决(jué)于商业周期的起伏)的相对(duì)敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了主动投资(zī)领域的悲观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股(gǔ)从去年(ni如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁án)10月低点反(fǎn)弹(dàn)，增加了5万亿美元的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策(cè)略(lüè)师表示，主动(dòng)选股者“为2009年式的衰退做好了(le)准备(bèi)”。

　　周期股(gǔ)相(xiāng)对防(fáng)御股的比例降至(zhì)近10年低点

　　最近(jìn)对(duì)防御股的(de)偏(piān)好(hǎo)与去年不同，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延(yán)，主动型基金紧紧(jǐn)抓(zhuā)住周期股。这一立场表明，人(rén)们相信美(měi)联储有能力通过(guò)积极的(de)抗通胀行动(dòng)实(shí)现软(ruǎn)着陆。现在(zài)，这(zhè)种乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位数据进一(yī)步证明，专业人(rén)士持续看(kàn)空股市。在(zài)美国银行4月份对(duì)基(jī)金(jīn)经理的最新(xīn)调查(chá)中，现(xiàn)金持有(yǒu)量保(bǎo)持在较高水平，相对于股票(piào)，债券比2009年以来(lái)的任何(hé)时候(hòu)都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示(shì)，在市(shì)场开始逃离时(shí)，只(zhǐ)做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得注意的是，选股(gǔ)者的(de)谨(jǐn)慎态度与基于图表信(xìn)号配置(zhì)资产(chǎn)的计算(suàn)机(jī)驱动策略(lüè)形成了鲜(xiān)明对比。由于(yú)股市稳(wěn)步上涨和(hé)市场波动性下降，趋势追踪基金和(hé)波动性目标(biāo)基金等系统性资金管(guǎn)理公司(sī)近几(jǐ)个月增加了(le)股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模(mó)型(xíng)最能说明(míng)这种(zhǒng)分歧(qí)立(lì)场(chǎng)。德意(yì)志(zhì)银行称，量(liàng)化基金(jīn)继续抢购(gòu)股票，而自由(yóu)裁量投资者的敞(chǎng)口已降(jiàng)至(zhì)一年区间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹的很(hěn)大(dà)一部分归因于那些(xiē)对(duì)价格不敏感的量化投资者，他们别无选择，只能在股价上涨时买入股票。看空(kōng)者(zhě)还警告称(chēng)，持(chí)续(xù)数月的股(gǔ)市(shì)反(fǎn)弹(dàn)是(shì)不可(kě)持续的。由于标普(pǔ)500指数几次(cì)突(tū)破4200点(diǎn)的(de)尝试都以失(shī)败(bài)告(gào)终，缺乏动能可(kě)能(néng)会限(xiàn)制量化基金的需(xū)求。另一方(fāng)面(miàn)，新一轮(lún)的抛售可能会(huì)促使量化基金改变(biàn)路线，并退(tuì)出股市。

　　好于预期(qī)的经济数据和企业财报也提振股市。尽管(guǎn)各公司在本财(cái)报(bào)季的业(yè)绩超(chāo)出预期，但目前来看，这还(hái)不足以让美国(guó)企(qǐ)业重(zhòng)回增长轨道。就连美联(lián)储官员也预测今年晚些时候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备(bèi)而采取防御措施，最终可能(néng)会(huì)付(fù)出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰退前(qián)的(de)6个(gè)月内表现优异。直(zhí)到真正(zhèng)的经济(jì)衰(shuāi)退到(dào)来，防御性股(gǔ)票(piào)才(cái)开始(shǐ)大放异(yì)彩，尽管它们的领先地位通(tōng)常会(huì)在下行周(zhōu)期结束前(qián)逆转。

　　美(měi)国(guó)银行的(de)经济学家(jiā)预计，美国(guó)经济(jì)衰退将从第(dì)三季(jì)度开始。

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