近日，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗过(guò)火事件，引发(fā)舆论地(dì)震。曝(pù)光(guāng)的网(wǎng)友称，使用大家广泛(fàn)知晓的(de)“强军(jūn)口号”来进行调(diào)侃式(shì)的比喻，让(ràng)其感到不适。

　　北(běi)京文旅局5月17日发布通报，决定(dìng)没(méi)收(shōu)笑果文化违法所得1325381.6元(yuán)、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在(zài)这一(yī)由不恰当言论引发的(de)风(fēng)波中，《科创板日报(bào)》记者发现(xiàn)，随着(zhe)脱口秀不断破(pò)圈，笑果文化也成为了备受资本青睐的(de)宠儿(ér)，在6年中获得众多资(zī)本8轮融(róng)资(zī)，并于(yú)2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠(chǒng)儿笑(xiào)果6年8轮融资，对外(wài)投(tóu)资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽(fēng)等人成立笑果(guǒ)文化(huà)，注册资(zī)本为208.13万元，经(jīng)营(yíng)范围包(bāo)括文化艺术交流策划、演出经(jīng)纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几(jǐ)年的发(fā)展可谓“风生水起”。《脱口秀(xiù)大会》《吐(tǔ)槽大会》等(děng)节目的火(huǒ)爆，让脱口秀演员和脱口(kǒu)秀(xiù)俱乐部成为了(le)炙手可热(rè)的行(xíng)业，笑果(guǒ)文化也成为中(zhōng)国(guó)最成功的脱(tuō)口秀俱乐部(bù)之一。

　　由此，资本敏锐察觉到(dào)商机并(bìng)押宝这一赛(sài)道，《科创板日报》记者(zhě)整理公开信息发现(xiàn)，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮(lún)融(róng)资。2021年3月，腾讯关联(lián)公司入股笑果文化后，估(gū)值超(chāo)过40亿元。

　　财(cái)联社创投(tóu)通数(shù)据显示，2016年6月，笑果(guǒ)文化得到游族(zú)网络(luò)天(tiān)使轮投资。同年9月，得到游(yóu)族网络、普思(sī)资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到(dào)南山资(zī)本(běn)、游族(zú)网(wǎng)络、CMC资本、普思(sī)资本1.2亿元的(de)A轮(lún)投资。

　　同年5月(yuè)，得到南山资(zī)本、游(yóu)族网(wǎng)络、CMC资本、天图(tú)投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文(wén)化集团(tuán)、泽时投资的战略投资，此轮(lún)未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得(dé)到(dào)南山资(zī)本的战略投资。

　　2021年(nián)3月(yuè)，得到腾讯的战略投资。

　　可以(yǐ)看出，南山资本和游族网(wǎng)络对笑果文(wén)化最为青睐，8轮融(róng)资中一共投了4次(cì)，游族网络更是笑果文化的天(tiān)使(shǐ)投资人(rén)。

　　与此同时(shí)，线下是笑果文化走向扩张的(de)关键一子，今年4月，位于北京(jīng)东城区隆福寺的笑果文化线下喜(xǐ)剧(jù)空间(jiān)“笑果(guǒ)工厂”开业，这是笑果工厂(chǎng)继上(shàng)海、南京、苏州(zhōu)之后(hòu)的第四个(gè)演艺空间。此(cǐ)外，近年来对外(wài)投资也在扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文化对外投资的企业共有(yǒu)9家，其中(zhōng)有6家已经(jīng)注销。如今(jīn)存(cún)续的企业有：笑果挺棒(bàng)文化传媒（上海）有(yǒu)限公司、上(shàng)海(hǎi)青豆结冰文化传播有限(xiàn)公司、上海(hǎi)笑欢悦信息技术有(yǒu)限公司(sī)。

　　笑(xiào)果文化此前(qián)控股的笑果演艺股权也发生了变更(gèng)。2021年11月，笑果演(yǎn)艺(yì)原股东笑果文化、郭凌虹退(tuì)出，新增之字是什么结构的字，近字是什么结构股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企(qǐ)业类型变更为有限责(zé)任公(gōng)司（港澳(ào)台(tái)法人独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在(zài)中国香港注册。

　　此前曾(céng)有业(yè)内人士(shì)猜测，笑果文化或许是(shì)在悄悄开启上市的(de)前奏。

　　作为普(pǔ)思资本的(de)前高管，Charles（化名(míng)）参与了对(duì)笑果(guǒ)文(wén)化(huà)的A轮投资过程，他对《科创板日报(bào)》记(jì)者表示，他(tā)也是刚(gāng)从网上(shàng)看到本(běn)次出事，此(cǐ)前脱口秀行业在国(guó)内处于(yú)快速发展阶(jiē)段，表现形式丰富多样，而在该领域笑果文化做的很早，成绩也很突(tū)出，其《吐槽大(dà)会(huì)》在年轻人(rén)圈子里很火爆(bào)，出(chū)于这(zhè)些原因进行了投(tóu)资。

　　脱口(kǒu)秀又被称为“冒(mào)犯(fàn)的艺术”，追求(qiú)的就是一(yī)种针(zhēn)砭时弊、刺中(zhōng)痛(tòng)点，让观众一(yī)边(biān)大(dà)笑一边反思的感觉。对本次(cì)“翻车(chē)”事件(jiàn)，他个人认(rèn)为(wèi)，出于节目效果(guǒ)可能需要张狂和(hé)外向一些，但(dàn)公众(zhòng)场(chǎng)合下脱口秀(xiù)中的开玩(wán)笑也要注意(yì)把握分(fēn)寸，尤其涉及到国家政治和(hé)解放军形象(xiàng)等严肃话题，确实(shí)不该口无遮拦，“踩红线的事肯定是不能干(gàn)的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可(kě)能(néng)没有进(jìn)行非常(cháng)严格(gé)的把控。

　　此外，《科创(chuàng)板日报》记(jì)者注意到，笑果文(wén)化的(de)业(yè)务和腾(téng)讯关联颇深，资(zī)料显示，目(mù)前(qián)大(dà)股(gǔ)东叶烽(fēng)持(chí)有31.57％的股份，宁波(bō)梅山保(bǎo)税(shuì)港(gǎng)区(qū)泽禧股权投资合伙(huǒ)企(qǐ)业持股13.58％，广西腾讯创业投资有(yǒu)限(xiàn)公司为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联(lián)合笑果(guǒ)文(wén)化打(dǎ)造(zào)了《吐槽大会》，该节目让担任吐槽(cáo)团成(chéng)员、策划人及编(biān)剧的(de)李诞迅速走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯视(shì)频出品，企鹅影视和笑(xiào)果文化联合出品的《脱口(kǒu)秀(xiù)大(dà)会》在腾讯视频首播。

　　笑果(guǒ)文化相关人士去年称(chēng)，受众面最广的是(shì)线上长视频(pín)业务，如《脱口秀大会(huì)》、《吐槽(cáo)大(dà)会》和《脱(tuō)口秀反跨年》等以(yǐ)跟腾讯合作(zu之字是什么结构的字，近字是什么结构ò)的长视频(pín)节目，可以(yǐ)占(zhàn)到(dào)公司百分之(zhī)四十(shí)的业务营收。

　　市场迅(xùn)猛上升，资本却(què)后(hòu)劲不足？

　　相较(jiào)于西方脱口秀百年以上(shàng)的(de)发展历史(shǐ)，脱(tuō)口秀这(zhè)个舶(bó)来品在(zài)国内的发展历程要(yào)短得多也快得多。近10年内(nèi)，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会(huì)》《脱口秀大(dà)会》等热(rè)门综艺(yì)频频(pín)占据收视榜(bǎng)与网络(luò)热议话题榜首，由此(cǐ)带来一波(bō)迅猛发展的脱口秀风(fēng)潮。

　　热(rè)度席卷(juǎn)而来(lái)，资本也闻(wén)风(fēng)而至。财联社创投通数据显示，自(zì)2015年以(yǐ)来，有(yǒu)超过9家脱口秀企(qǐ)业获得融资。其中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯投(tóu)资投了罗永(yǒng)浩(hào)旗下的思维造物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创投(tóu)、合一集(jí)团投了(le)单(dān)立人。

　　值(zhí)得注意的(de)是，资本对(duì)脱口(kǒu)秀行业也明(míng)显呈现(xiàn)出(chū)“一家独大”的趋势(shì)，除斩获(huò)8轮融资的笑果(guǒ)文(wén)化外，其(qí)他脱口秀厂牌融资轮次都仅有一两(liǎng)轮，且集中在(zài)2018年及(jí)以前。同时，资本(běn)对(duì)脱口(kǒu)秀的倾(qīng)注(zhù)也有些(xiē)后劲不足，2021年之后，市场上暂无新的脱口秀企业获得融(róng)资。

　　资本市(shì)场(chǎng)的反应与高速增长的市场(chǎng)似(shì)乎并不匹配。据《中(zhōng)国脱口秀行业发展趋势分析与未来投资预测(cè)报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀(xiù)市场(chǎng)全年商业(yè)演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年(nián)均(jūn)复(fù)合增速将保持20.18％的高(gāo)速度。

　　市场仍在上升期(qī)，资(zī)本为(wèi)何却逐渐(jiàn)远离(lí)了这一赛道？眺远营销咨询(xún)创始人高(gāo)承远对《科(kē)创板日报(bào)》记(jì)者表示，脱口秀行业虽然发(fā)展迅(xùn)猛，深(shēn)受观众喜(xǐ)爱，但在资本市(shì)场并(bìng)不吃香。其核(hé)心原因在于，资本的(de)投资逻辑天然是确(què)定性和可复制性，而脱口秀行业(yè)却具(jù)有巨(jù)大(dà)的不确定(dìng)性和(hé)不(bù)可复(fù)制性。演(yǎn)员的(de)不确定性(xìng)、创(chuàng)作的不确定性(xìng)、观众(zhòng)审美的不确(què)定性，以及踩红线等重要(yào)舆情事件等，都可能让经营面(miàn)临巨大的风险。

　　因(yīn)此，有(yǒu)投资人指出，“脱口秀(xiù)行业未来(lái)想要可持续(xù)发展，就(jiù)需要拥抱监管，在(zài)合(hé)法合规的底(dǐ)线(xiàn)之上，不断(duàn)运营爆款，激活(huó)创作，带动整(zhěng)个行(xíng)业的上线，这才是这个行(xíng)业(yè)可持续、良性发展(zhǎn)的可靠路径。”

　　学者张竹然亦(yì)对《科(kē)创(之字是什么结构的字，近字是什么结构chuàng)板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行业(yè)作为大文娱(yú)行业(yè)中(zhōng)的一员，和这个行业中(zhōng)的(de)其(qí)余行业一样（如影视剧(jù)作、游戏等等），都严(yán)重(zhòng)依赖IP本身而非平台(tái)，行(xíng)业本身的“护城河(hé)”相(xiāng)对浅，而(ér)脱口秀本身是靠(kào)故事起家的，但(dàn)这个行(xíng)业的“故事”却很难讲(jiǎng)述，这也是备(bèi)受(shòu)资(zī)本(běn)市场冷遇(yù)的(de)原因。

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