自2022年底以来，A股市场(chǎng)一(yī)改颓(tuí)势，展现出积(jī)极回暖(nuǎn)的画风，半导(dǎo)体、AI、中(zhōng)特估(gū)等主题层出不穷(qióng)，基金经理(lǐ)也随之调仓换股，成(chéng)为市场关(guān)注焦点。而公(gōng)募基金2023年(nián)一季报的披露，将明星基金经(jīng)理们近(jìn)期投资动向逐一曝光(guāng)。

　　4月21日，易方达、广发、富国、景顺长城等(děng)基金披露(lù)旗下(xià)基金的(de)2023年一季(jì)报(bào)，张(zhāng)坤、刘(liú)格(gé)菘(sōng)、陈皓(hào)、朱少醒、刘彦春(chūn)等一季度投资情况出炉。

　　仓(cāng)位往往代表了基(jī)金(jīn)经(jīng)理对后市的(de)基本看法。多数明星基金经理(lǐ)在一季度(dù)仍(réng)保持(chí)90％以(yǐ)上的高仓位运作，仍坚(jiān)持了自(zì)己的投资(zī)风格和思路。

　　不少人士看好后市，如刘彦春表示对全年股票市场(chǎng)有信心，未来将继续保持(chí)较(jiào)高仓位运(yùn)作，更多在(zài)顺周期行(xíng)业中寻找投(tóu)资机会(huì)。刘(liú)格菘也对市场2023年二季度的表现持乐观的态度，随着公司季(jì)度业绩(jì)逐渐披露，市场权(quán)重倾向也会逐渐从逻(luó)辑演(yǎn)绎展(zhǎn)望转向扎实基本(běn)面验(yàn)证(zhèng)，预计更(gèng)注重基本面和(hé)估值的匹配度。

　　值得(dé)一提的(de)是，陈皓在一季报也用相当大的篇幅谈了他对一(yī)季度热(rè)门的AI板块的看法。他认(rèn)可AI（人工智能）很(hěn)可能是一次全新的技术革命，但直言(yán)客观上当下的研究认知还不具备对相关(guān)标的(de)的(de)定价能力，尤其当这些个股快速上涨后，选择暂时“以静制动”，等(děng)待胜率和(hé)赔率(lǜ)更高的(de)投资时机出现(xiàn)。

　　张(zhāng)坤继续维持高(gāo)仓位运作

　　被称(chēng)为“坤(kūn)坤”的张坤是最受基民关注的基金(jīn)经理，他是(shì)国内首位千(qiān)亿级主动权(quán)益基金(jīn)经理，手握巨资让他分(fēn)量十(shí)足。

　　从(cóng)基金君整理表(biǎo)格来看(kàn)，相(xiāng)较去年底，张坤所管理的4只基金在今年一(yī)季度(dù)仓(cāng)位(wèi)基本都维持高仓位运作，多只基金一(yī)季度(dù)末仓位(wèi)均处于94％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体(tǐ)来看，张坤管理(lǐ)的四只基金(jīn)中规模最大的一(yī)只——易方达蓝筹精选，由去年末的股票(piào)市值占基金净值比例的94.7％微(wēi)调至一季度(dù)末的94.26％。张坤在季报中也写道(dào)，易方达蓝筹精选基金在一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进(jìn)行(xíng)了调(diào)整。

　　同样，张坤管(guǎn)理的易方达优质精选(xuǎn)、易方达亚洲精选(xuǎn)在(zài)一季(jì)度末的仓位(wèi)在94％以上。不过，易方达优质企业(yè)三年持有一季(jì)度仓位(wèi)为92.82％，相(xiāng)较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持了一(yī)定水平(píng)的港股(gǔ)仓位，一季(jì)度末所管理(lǐ)的4只基金(jīn)基本维持和去年(nián)底(dǐ)的差不多的港股仓位，基本都是(shì)30~50％之间。相对来说，调整幅度(dù)较大的(de)是(shì)易(yì)方达亚洲精选(xuǎn)，一季度末(mò)该基金持有港股和美股的比例为56.39％、38.4％，而去年四(sì)季(jì)度配置(zhì)港股 和美股的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行了(le)明显的调(diào)整。

　　而张(zhāng)坤在(zài)易方达亚洲精(jīng)选中也写(xiě)道，在(zài)一季度(dù)股票仓位基本(běn)稳定，对(duì)结构进行(xíng)了(le)调整(zhěng)，增加了科技等行业的配(pèi)置，降(jiàng)低了金融等(děng)行(xíng)业的配置，另(lìng)外，在区(qū)域分布上配(pèi)置的(de)更加均衡(héng)。个(gè)股方(fāng)面，仍然(rán)持有商业模式出色(sè)、行业格(gé)局清(qīng)晰(xī)、竞争力(lì)强(qiáng)的优(yōu)质公司。

　　一季度增(zēng)配消费、新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗降(jiàng)低金融(róng)

　　加仓(cāng)贵州茅台减持腾讯控股

　　张坤在投资(zī)上颇有(yǒu)定力，经常在(zài)季报中谈(tán)及，投(tóu)资(zī)者需(xū)要(yào)时刻保持一种克制(zhì)而理性的(de)心理(lǐ)状态(tài)，不需要大量的(de)行(xíng)动，而是极大的耐心，坚(jiān)持投(tóu)资原则，等到机会时全(quán)力出(chū)击。他一直保持着偏低换手率，一(yī)季报的重仓(cāng)股也(yě)基本保持(chí)稳定，只是在(zài)结构上(shàng)进行调整。

　　从易方达(dá)蓝筹精(jīng)选一季度(dù)末持仓上看，前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股变化不大(dà)，贵州茅台再(zài)次成为该基金的第一大重仓(cāng)股(gǔ)，泸州老窖、腾讯控(kòng)股成为其第(dì)二、第三大重仓股，而在去年末，该基金前三大重仓股依次是腾讯控(kòng)股、五(wǔ)粮液、洋河股份。

　　张坤也在季报中写道(dào)，一季度股(gǔ)票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加了消费等行业(yè)的(de)配置，降低了金融等行业的配置。、

　　去年11月以来港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场的大反弹，张坤明(míng)显进行了调整，减持了跟腾讯(xùn)控股和香港交易(yì)所，而增加了美团-W、中国海洋(yáng)石油(yóu)。其(qí)中，相较(jiào)去(qù)年(nián)底，中(zhōng)国海洋石油(yóu)新进前十大重仓股之(zhī)列，而(ér)药明(míng)生物退出(chū)前十大重仓股(gǔ)之列。

　　目前看，易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选(xuǎn)和易方达优(yōu)质企业(yè)三年持有的头号(hào)重(zhòng)仓股(gǔ)为贵州茅台，但是(shì)易方达亚洲精选和(hé)易方(fāng)达优质精选的头(tóu)号重仓(cāng)股(gǔ)仍为腾讯控股。去年底这四只基金的(de)头(tóu)号重仓股均(jūn)为腾讯(xùn)控股。

　　而(ér)虽然(rán)一季度末腾(téng)讯控股仍是易方达(dá)优质精(jīng)选的第一大重仓(cāng)股，但相较去年(nián)底已经(jīng)进(jìn)行了减持(chí)，同样(yàng)减持(chí)的还(hái)有港交所，这(zhè)只个股已经推出了前(qián)十(shí)大重仓股之列。而美团新进其前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股之列(liè)。

　　一季度规模小幅提升(shēng)

　　总规模逼(bī)近(jìn)900亿(yì)

　　张坤曾是行业内(nèi)首位主动权益基(jī)金(jīn)管理(lǐ)规模超过(guò)千亿的(de)基金(jīn)经理，但近两年A股市(shì)场震荡，所管理(lǐ)规模所缩(suō)水。一季度末他所管理规模(mó)基本和去年(nián)底持(chí)平，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年一季度末，易方达(dá)张坤管理的4只基(jī)金合计总(zǒng)规模达到889.42亿元，相(xiāng)比三季度末减少了(le)4.92亿元。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，一(yī)季(jì)度末，易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)、易方达优(yōu)质精(jīng)选、易(yì)方达优(yōu)势(shì)企(qǐ)业三年(nián)、易方达亚洲精(jīng)选股票的规模分别(bié)为562.09亿(yì)元、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值得一提的(de)是，易(yì)方达蓝筹精选在今年一季(jì)度规(guī)模(mó)缩水8.66亿元，目前仍以(yǐ)562.09亿元的规模，位居(jū)基金行业(yè)“巨无霸”的主动(dòng)权益基金。

　　选择(zé)一(yī)条可积累的 “很长的坡”

　　并在坡上(shàng)“滚雪球”是很重要(yào)的

　　张坤每次在季报中(zhōng)都(dōu)会清晰(xī)写(xiě)道自(zì)己的投资思路，这一次(cì)也(yě)不(bù)例外，值得投资(zī)者看一看。

　　张坤在季报中写到(dào)，基本面价值投资很吸引(yǐn)人的一点是，投资者可(kě)以(yǐ)用很长一段时间来充分观(guān)察公司的(de)发展，等到(dào)它们用(yòng)事(shì)实(shí)证明自己(jǐ)的成功和巨大的成长潜力之后(hòu)，再买(mǎi)入也不迟。

　　基本面价值(zhí)投资的优势(shì)之一在(zài)于可(kě)积累性。具体来(lái)说，积累体现在对(duì)基本面分析(xī)方法的理解和对具体行业和企业的洞察，所有这些都使投资者未(wèi)来更(gèng)可能做出对具体(tǐ)投资标的内在价值的准(zhǔn)确(què)判(pàn)断。

　　如果(guǒ)只是针对某一次投资，积(jī)累的重要性可能并(bìng)不显著。但(dàn)如果将投资贯穿一生，并(bìng)将长期(qī)复合回报作为(wèi)终级目标，可积累(lèi)性(xìng)就是(shì)这(zhè)一目标的最(zuì)重要保障(zhàng)，选择一条可(kě)积累的 “很长的坡”并在坡(pō)上“滚(gǔn)雪球”是(shì)很重要的(de)。我们会(huì)参(cān)考(kǎo)全球产业升级(jí)的经验(yàn)，持续做深入(rù)的(de)研究积累，争取构建一个(gè)全(quán)面而尽量准确的坐标系，希(xī)望能正确评(píng)估企业的(de)竞争力(lì)并(bìng)跨行业选出(chū)好的公司。识(shí)别出好公司是如此重要(yào)，因为(wèi)好(hǎo)公司不是好股票的唯(wéi)一情形就是估值(zhí)过高，在(zài)其他情(qíng)形(xíng)下，好公司(sī)都会给(gěi)投资(zī)者带来(lái)长期可观的回报。

　　研究方面，阅(yuè)读企业(yè)的(de)定期报告并对财(cái)务数据进行系统整理和(hé)分(fēn)析，是(shì)理解企业基本(běn)面的核心手段之一(yī)。在定期报告中，企业的所有经营(yíng)活动(dòng)都会(huì)反(fǎn)映在财务数据中，定量(liàng)的数据可以用来(lái)检验并修(xiū)正(zhèng)调(diào)研中对企业形(xíng)成(chéng)的定性感知。如果能(néng)对一家公(gōng)司过(guò)去和(hé)当前(qián)的财务状况了如(rú)指掌(zhǎng)，就更有可能正确(què)评判这家公司的未(wèi)来价值。罗(luó)杰(jié)斯(sī)曾(céng)说过(guò)，你要阅读一切。如果你(nǐ)对(duì)一家(jiā)公司感兴趣，那就看看(kàn)它(tā)的(de)年报，你(nǐ)就会超过华尔街98％的人。如果(guǒ)你(nǐ)阅读了(le)年报中的附注(zhù)，你就会(huì)超过华(huá)尔街(jiē)的(de)所(suǒ)有人。

　　几乎任(rèn)何(hé)成(chéng)功的(de)公(gōng)司都经历过短期的经营业绩(jì)和股(gǔ)价的(de)震荡(dàng)，经(jīng)历(lì)过市(shì)场先(xiān)生态度的冷暖，但(dàn)它(tā)们成功的模式往往没有变化，通过深入(rù)的研究(jiū)并抓住(zhù)这些关键的(de)因素，是能(néng)够一路坚持下(xià)来的(de)重要(yào)因素，也通常意味着长期可(kě)观的收益。

　　刘格(gé)菘：重点持仓光伏、储能、新能源车(chē)

　　曾经作为(wèi)一(yī)人(rén)包揽前三的基金经理刘(liú)格(gé)菘，其一举一动颇受关注。

　　以(yǐ)刘格菘管理的广发双擎(qíng)升级为(wèi)例，一(yī)季度末该(gāi)基金(jīn)保(bǎo)持(chí)较高仓位运作，该基金股票仓位为92.15％，较2022年四季(jì)度末的(de)94.14％略有(yǒu)下(xià)滑，但基本是高仓位应(yīng)对市场。

　　刘格菘在(zài)一季度持仓(cāng)结构并没有进(jìn)行大幅(fú)度调整。数据显示，广(guǎng)发双擎(qíng)升级一季度(dù)末前五(wǔ)大重仓股分别为晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能、圣邦股份，这些(xiē)重仓股均(jūn)出现在该基金去年(nián)四(sì)季度末的前十(shí)大重(zhòng)仓股之列。

　　刘(liú)格菘在季(jì)报中写道，2023年一季度(dù)，表现较(jiào)好的(de)行业(yè)为新科(kē)技技术演绎预测(cè)中(zhōng)的相关行(xíng)业(yè)，例如计算机、传媒、通信。以光伏、新能(néng)源、汽车等为(wèi)代表(biǎo)的高端(duān)制造业资产经历了下跌。在海(hǎi)外金融风险担忧、经济(jì)衰退的初(chū)始预期(qī)、国际(jì)关(guān)系不确定的情况下，叠加(jiā)AIGC带(dài)来(lái)的较热烈的应用展(zhǎn)望，资(zī)金分(fēn)流(liú)可能是高端制造业相对表现不(bù)理想的原因之一(yī)。

　　广发双擎升(shēng)级(jí)基金的(de)持仓结(jié)构并没有进(jìn)行大幅度的(de)调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高(gāo)端制造产业链(liàn)布局。从重(zhòng)仓持股来(lái)看，该基(jī)金重点持(chí)仓的光伏、储能、新(xīn)能(néng)源(yuán)车方向。

　　和2022年四(sì)季(jì)度相比，刘格菘(sōng)一季度的重仓股变化(huà)不大，仅晶科(kē)能源新进(jìn)前十大重仓股之列，而比亚迪退出了前十大重仓行(xíng)列。

　　谈(tán)及后市(shì)，刘(liú)格(gé)菘对市场2023年二季度(dù)的表现持乐观的(de)态度，随(suí)着公司季度业绩(jì)逐渐披露，市场权重倾向(xiàng)也会逐渐从逻(luó)辑演(yǎn)绎展望转向扎实基(jī)本面(miàn)验证，预计更(gèng)注重基本面和估值的(de)匹配度(dù)。对本(běn)基金(jīn)重点(diǎn)持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能(néng)源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面(miàn)优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经(jīng)过(guò)调整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已在历史低(dī)位(wèi)，产业(yè)链的变化在(zài)市(shì)场定价中未被充分(fēn)认(rèn)知和体现(xiàn)。

　　就(jiù)A股(gǔ)市场(chǎng)一季度的阶段特点来(lái)说(shuō)，当前市场的参与(yǔ)资金方呈现复(fù)杂(zá)多样的(de)趋势(shì)，收益(yì)预期的时间维(wéi)度预期(qī)也呈现分化，因(yīn)此短期内市场在主(zhǔ)题逻辑的演绎(yì)幅度、转换速(sù)度都会可预见地加大。这对(duì)于投资人而言，在(zài)新信息(xī)的处理上提高了难度(dù)，短(duǎn)期内基本面估值匹配(pèi)的压力也会比较大(dà)。

　　陈皓：投资和人生(shēng)一样，

　　一(yī)生最重要的选择(zé)也就是三、五次

　　作为市场上较为知名的均衡性投(tóu)资选手，陈皓一(yī)季度如何调整投资组合(hé)，如何(hé)展望(wàng)未来市(shì)场(chǎng)投(tóu)资机(jī)会(huì)，也非常受到市场(chǎng)关(guān)注(zhù)。

　　陈皓在其管理的易(yì)方(fāng)达新经(jīng)济基金中回顾(gù)一季度市场行情时(shí)表示，一季度中国经济(jì)整体温和复苏，由(yóu)于刚(gāng)刚经历疫情，居民消费和企业投(tóu)资的信心恢复会有一(yī)个过程，因(yīn)此短期持续加杠杆的(de)动力不(bù)强(qiáng)，复(fù)苏力度相比市(shì)场(chǎng)乐观预期仍有一定差距。海(hǎi)外则(zé)维持(chí)滞涨格局，尽管3月(yuè)以硅(guī)谷银行为代表(biǎo)的(de)欧美 金(jīn)融风波暂时平息，但也让投资者担心(xīn)这是否只是(shì)当(dāng)下复杂环(huán)境下各(gè)种危机的冰(bīng)山一角。尤其4月初欧佩克+的减(jiǎn)产行为进(jìn)一步(bù)增强了未来通胀的(de)韧性(xìng)，也让美联储(chǔ)在货币政策调整(zhěng)决(jué)策时愈加进(jìn)退(tuì)两难。

　　亮点不(bù)多的经济基本(běn)面(miàn)遇到无处安放的流动(dòng)性(xìng)，“AIGC（人工(gōng)智(zhì)能自动(dòng)内容生成）”和部分(fēn)国企(qǐ)相(xiāng)关板块获得(dé)了(le)边际资金的巨量涌入(rù)，机构短时间(jiān)剧烈、集中(zhōng)的(de)调仓(cāng)行为，则(zé)进一步加剧了市(shì)场(chǎng)结构(gòu)的分(fēn)化(huà)。受(shòu)益两大主题的TMT和建筑、石油(yóu)石化等板块表现突(tū)出，而新能源(yuán)、金融地产等行业则录得负收益(yì)。

　　谈及(jí)一(yī)季度投资操(cāo)作时，陈(chén)皓称，由(yóu)于(yú)尚(shàng)未发掘到(dào)基本面(miàn)驱动的投资(zī)主线，本(běn)基金(jīn)一季度操作不多，主(zhǔ)要(yào)包括行业(yè)上(shàng)用医(yī)药替代了部分(fēn)白酒仓位，个股上则逆(nì)向增(zēng)持了一些由于短(duǎn)期(qī)基本(běn)面(miàn)一般或(huò)者机构调仓导(dǎo)致股价(jià)下跌，但长期市(shì)值空间较大的中(zhōng)小盘个股。

　　从(cóng)前(qián)十大(dà)重仓股变化上(shàng)看，此前连(lián)续(xù)3个季度位列前五大重仓股之一的五粮液(yè)，在(zài)今年一(yī)季(jì)度(dù)退(tuì)出该基金前十大(dà)重仓股，宝信(xìn)软(ruǎn)件(jiàn)取代五(wǔ)粮液，新进前五(wǔ)大重仓股。

　　作为一季度唯一(yī)一只仍保留在前十大重仓(cāng)股的贵州茅台也遭到陈皓(hào)减持，对比上(shàng)一个季度，陈皓在一季度减持了6.8万(wàn)股贵州茅台，环比减(jiǎn)持幅度接(jiē)近30％，贵州茅台(tái)也从上一季(jì)度的(de)第二大重仓股退居第四大重仓股。

　　其新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗他前十大(dà)重仓股中，主要供(gōng)应北斗关键器件的振芯科技、氟化工龙(lóng)头中的(de)巨(jù)化股份、特钢龙头中(zhōng)的(de)抚顺(shùn)特钢，三只个股一季度(dù)新进前十大重仓股。

　　除了五粮液(yè)之外，紫光(guāng)国微、宁德时(shí)代也(yě)退出前十大重仓股。

　　陈(chén)皓(hào)在(zài)一季报也用相当大的篇幅谈了他对一季度热门的AI板块的看法。

　　他称，对于(yú)火热(rè)的(de)AI（人(rén)工智(zhì)能）主题(tí)我们也进行(xíng)了积极的研究，方向上非常(cháng)认同其(qí)很可(kě)能是一次全新的技术革命，将极(jí)大提(tí)升全(quán)社会的生产效率，但客观上(shàng)我们当下的研究认知还不具备(bèi)对相关标(biāo)的的定(dìng)价能力，尤其当这些个股快速上涨(zhǎng)后，也(yě)不(bù)太符(fú)合我们“以(yǐ)相对合理的价格买入预(yù)期收益率更高的资产”这一投资理(lǐ)念，因此会选择暂时“以静制动”，继续对(duì)产业和公(gōng)司(sī)进(jìn)行跟踪、研究以及再(zài)定(dìng)价，等(děng)待胜率和赔率(lǜ)更高的投资时机(jī)出(chū)现。

　　陈(chén)皓在一(yī)季(jì)报中还分(fēn)享(xiǎng)了自己(jǐ)最新(xīn)的投资感悟，他表示，相比资本市场即期涨跌带(dài)来的多巴胺，我们更倾向于通过深入研究获(huò)得超(chāo)额认知(zhī)、并最终映(yìng)射到(dào)投资上(shàng)来(lái)获得内(nèi)啡肽。投资和人生一样，每天都可以做(zuò)选择，但(dàn)终其一生最重要的其(qí)实也就是(shì)那三、五次，我们平时的不断学(xué)习(xí)、反(fǎn)思、进化，努(nǔ)力追寻的正(zhèng)是在每一次(cì)关键选择时将胜率再(zài)提升一点(diǎn)点。

　　展望二季(jì)度，陈(chén)皓认为，“一些积极因素正(zhèng)在(zài)酝酿或(huò)发酵(jiào)，我们重启了与世界(jiè)的链接，中国(guó)在(zài)中(zhōng)东(dōng)、南美等新兴市场获得了更多实质(zhì)性认(rèn)同(tóng)的(de)声音和(hé)举动；国内主要城市的一(yī)二手房销售持续恢复，部分行(xíng)业(yè)已经进入库存周期的尾段(duàn)，我们可能真的只需要一点点信心，就能扭转(zhuǎn)困局，将经济带入正循环(huán)。一如当下的证(zhèng)券市场，我们(men)也衷心的希望其(qí)能够早(zǎo)日(rì)摆(bǎi)脱存量博弈(yì)的(de)困难(nán)模(mó)式(shì)，迎(yíng)来(lái)投(tóu)资人久违(wéi)的(de)甜蜜期。”

　　朱少(shǎo)醒：致力于在优(yōu)质股票里寻找价值

　　去翻更(gèng)多的“石头”

　　富(fù)国基(jī)金副总经(jīng)理朱少醒一季度持仓基本保持稳定，持仓依旧(jiù)以消费、医(yī)疗、银行、券(quàn)商(shāng)、新能(néng)源等板块(kuài)龙(lóng)头为(wèi)主。

　　从一季度前十大重仓股(gǔ)上(shàng)看(kàn)，贵(guì)州(zhōu)茅台、五粮液依旧位居富国天惠基(jī)金前三大(dà)重仓股(gǔ)，金域(yù)医学新进前三(sān)大重仓股(gǔ)，这(zhè)也是自2021年(nián)以(yǐ)来，金域医(yī)学(xué)首次(cì)进入富(fù)国天惠前十大重仓股(gǔ)。

　　公开(kāi)资料(liào)显示，金(jīn)域(yù)医学是一家以第三方医学检(jiǎn)验及病理(lǐ)诊断业(yè)务为核心的高科技(jì)服务企业，通过不断积累(lèi)的(de)“大平台、大网络、大(dà)服(fú)务(wù)、大样本(běn)和大数据”等资源(yuán)优势(shì)，为全(quán)国各级医疗机构(gòu)提供领先的医学诊断信息整(zhěng)合服务。

　　除了金(jīn)域医学之外，基础化工(gōng)板块中的(de)蓝晓(xiǎo)科(kē)技也在一季度新进(jìn)富国(guó)天惠前十大重仓股，受益(yì)于生命科学业务增长迅速，截止4月20日(rì)，今年以来，蓝晓科(kē)技股价上(shàng)涨33.05％。

　　相比之下，药(yào)明康(kāng)德、瑞丰(fēng)新材(cái)两只(zhǐ)个股则在一(yī)季度(dù)退出富国天惠前十大重仓股。

　　朱少醒在(zài)一季报中回顾，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了充(chōng)满各种艰难挑(tiāo)战(zhàn)的2022年(nián)后，一季(jì)度实体经济(jì)进入了复(fù)苏的阶段。各项宏观经济(jì)指标在(zài)3月份有了明显改善。货币政策保(bǎo)持(chí)宽松，前几年(nián)实施的一些收缩性行业监管政策放松管制的迹象(xiàng)确认。投资者的风险偏好有微弱的回升。

　　尽管目前数据上呈现(xiàn)的复苏力度还不是(shì)很强，但(dàn)我们应该看到是积极的因素正在发挥作(zuò)用持续的进(jìn)程(chéng)中。更要重视的是市场(chǎng)的(de)整体估值依然(rán)处于长(zhǎng)周期中很有吸(xī)引力的位(wèi)置(zhì)，当下(xià)权益市场(chǎng)处在较(jiào)好的风险收益区(qū)间。

　　他表示(shì)，放(fàng)在更长的时间(jiān)维度，我们相信现在所面临的重重困难(nán)终将找到解决(jué)的出路。投资者当前(qián)选(xuǎn)择承受(shòu)市场波动对应的(de)预期回报水平的是相当合(hé)适的。未来我们(men)依然会(huì)致力于(yú)在优(yōu)质股(gǔ)票里寻找(zhǎo)价值，去翻(fān)更多的“石头(tóu)”。

　　他在(zài)多(duō)次季(jì)报披(pī)露时反复(fù)强调，我们并不(bù)具备精确预测(cè)市场短(duǎn)期趋势的可靠能力，而(ér)把精(jīng)力集中在耐心收集具有远(yuǎn)大前景(jǐng)的优秀公(gōng)司，等待公(gōng)司自身创造价(jià)值(zhí)的实现和(hé)市场情绪在未(wèi)来某(mǒu)个时点的周期性(xìng)回(huí)归。个股选择层面，本基金偏好投资于具有(yǒu)良好“企业(yè)基因”，公司治(zhì)理结构(gòu)完(wán)善、管理层优(yōu)秀的企业。我(wǒ)们认为此(cǐ)类(lèi)企业，有更大的概率能在未来为投资(zī)者创(chuàng)造价值。分享企业(yè)自身(shēn)增长带(dài)来的资本市场收益是成长型(xíng)基金获(huò)取(qǔ)回报的最佳(jiā)途径(jìng)。

　　刘(liú)彦春：继续坚守大(dà)消费

　　作为业内知名的(de)主投大消费板块的基金经理，手握700多亿(yì)“重金”的刘彦春一季(jì)度如何调(diào)仓换股，他又是如何看待未来市场，也值得投资者关(guān)注。

　　最新披露的2023年一季(jì)报显示，刘彦春整体持仓的仓位(wèi)和(hé)行业板块变(biàn)化不大。他在景顺长城鼎益(yì)基金季(jì)报写(xiě)道，一季(jì)度(dù)组合仓位和行业配置没有(yǒu)大的(de)变化，仍然坚(jiān)持(chí)自下而(ér)上精选个股而(ér)非择时的投资(zī)风(fēng)格，保(bǎo)持合同(tóng)约定(dìng)较高仓(cāng)位(wèi)运作(zuò)。

　　从(cóng)景(jǐng)顺长城鼎(dǐng)益(yì)季报来(lái)看，前三大重仓(cāng)股(gǔ)仍为白酒(jiǔ)龙头(tóu)股，贵州茅(máo)台、泸(lú)州老窖、五粮液。此外，古井(jǐng)贡酒、山西(xī)汾酒(jiǔ)也继(jì)续(xù)在其前(qián)十大(dà)重仓股之中。

　　从增(zēng)持力(lì)度上(shàng)看，刘彦春对(duì)中国中免加仓力度最大，一(yī)季度环(huán)比(bǐ)？增(zēng)持9.57％。此外，相比(bǐ)去年(nián)底持仓(cāng)，美的集(jí)团新进前(qián)十(shí)大重仓股之列，而晨光股份(fèn)退出前十大重仓股。

　　谈及后市(shì)表示，刘彦(yàn)春表示，一季度，我国经济温和复(fù)苏。海外通胀预期变化对国内资(zī)本(běn)市场造成较大扰动。美(měi)国(guó)失业(yè)率水(shuǐ)平再创新低，意味(wèi)着(zhe)高利率环境大概率持续更长时间。气球事件导致中美(měi)关系再度紧张。国(guó)内强刺(cì)激预期落空，叠加海外风险事件，股票市场开始(shǐ)偏离复(fù)苏主线，博弈气氛渐浓(nóng)。

　　我国经济复苏、美国(guó)紧缩后通胀下行仍将是(shì)今年主(zhǔ)要宏观(guān)背景(jǐng)。经济运行正(zhèng)常化需要(yào)一(yī)个过程，特别是居民和中小企业，需要(yào)时间修复(fù)资产(chǎn)负债表、修复信心。随(suí)着经济逐步正常(cháng)化，居民(mín)消费信心(xīn)回升、超(chāo)额储蓄下(xià)降是必然事件，消费今年大概率(lǜ)超预期回升。就近期(qī)公布的社融和地产数据分析，二季度(dù)A股盈利增(zēng)速有望(wàng)进入上行周(zhōu)期。

　　海外银行暴雷(léi)反映(yìng)出加(jiā)息过快(kuài)带来的金融风险(xiǎn)，本身会加大紧缩效应，联储紧(jǐn)缩速度和幅度向下修(xiū)正。紧缩带来(lái)的金融风险更(gèng)多是(shì)流动(dòng)性问题，底(dǐ)层资产问题不大，海外央(yāng)行及时救助可以避(bì)免风险(xiǎn)蔓延。至少现阶段我(wǒ)们认为出现金融(róng)危机(jī)的风险不大。欧美(měi)等发达国家通胀和金(jīn)融风险并存，处理难度较大，这也意味(wèi)着全(quán)球无风(fēng)险收益(yì)率在相对顶(dǐng)部位置，国家之(zhī)家沟通对话、加强合作的(de)可能(néng)性(xìng)也在加大。

　　全球经济(jì)正在重回(huí)正轨的路上(shàng)。除了继续关注整个经济体发(fā)展状况之外，我们可以将目光更多放在微观企业层面。可以看到很多公司在过去(qù)几(jǐ)年始终做正确的事，经营效率提升，逆境中变得更(gèng)加优秀、更加(jiā)强大(dà)。不必总是关注(zhù)宏(hóng)观(guān)数据，多(duō)看看微观企业变(biàn)化(huà)可(kě)以让内心更(gèng)加平静。我们对全年(nián)股票市场有信心，未来(lái)将继续(xù)保持合同约定较高仓位运作，更多(duō)在顺周期行业中寻找投资机会。期待为持(chí)有(yǒu)人创造良好收益。

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